疫情大背景下   OTA投资方大变局

日前，包括途牛、同程旅行和携程在内的上市OTA均披露了最新的股权结构，其中的变化包括，陪跑7年的弘毅资本退出途牛主要股东序列；华侨城连续9次减持同程旅行，套现超9亿港元，目前正在酝酿减持所持同程旅行剩余股份；携程扩股的同时，百度所持股份不断被稀释，持股比例不断下降。

投资方撤退的不止有OTA，也有酒店集团。雅高集团在多次抛售华住集团股份后，已经不再是华住集团的关联方，退出董事会席位。

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途牛：陪跑7年，弘毅资本退出主要股东

日前，途牛披露20-F文件，截至2022年2月28日，途牛创始人兼CEO于敦德持有5.9%股份，投票权为21.7%，基本与2020年持平。途牛的第一股股东为Affiliates of HNA Tourism（即海航旅游），持股比例27.1%，拥有19.0%的投票权；第二大股东为Affiliates of Caissa Group （即凯撒集团），持股比例为21.0%，拥有14.8%的投票权。

值得关注的是，继2020年Temasek（淡马锡）减持途牛股份，退出主要股东以来，再遭Unicorn Riches Limited（弘毅资本）减持。根据途牛本次披露的20-F文件显示，Unicorn Riches Limited（弘毅资本）已经退出主要股东。在途牛2020年的20-F中显示，Unicorn Riches Limited(弘毅资本)尚持有途牛7.4%的股权及5.2%的投票权。

图：途牛最新主要股东持股情况

2014年12月，途牛获弘毅投资、京东商城、携程投资及管理层1.48亿美元投资，分别以5000万美元、5000万美元、1500万美元和3300万美元认购途牛A类普通股。

2015-2021年，途牛净亏损分别为14.66亿元、24.22亿元、7.7亿元、1.99亿元、7.29亿元、13.44亿元和1.28亿元。这意味着途牛从2015年到2021年的7个年度共净亏损70.49亿元。

此外，今年4月，途牛再度收到纳斯达克上市资格部的“退市警示函”。途牛的股价持续低于1美元，市值已不足1亿美元。

另外，随着海航集团相关破产重整案四个重整计划全部执行完毕并获得法院裁定，海航系多家上市公司关联实控人发生变更。由于海航实业控股股东由海航集团变更为海南海航二号信管服务有限公司，导致海航旅游集团变更为无实际控制人。海南海航二号信管服务有限公司控股股东为信托，无实际控制人，也由此可能造成途牛无实际控制人的局面。

同程旅行：华侨城9次减持，套现超9亿港元

日前，同程旅行（原“同程艺龙”）披露2021年度报告完整版，吴志祥持有同程旅行0.76%的股份，继续减持。此外，马和平和江浩分别持有同程旅行1.58%和0.43%的股份，与去年持平。此外，梁建章（配偶权益）持有同程旅行0.14%的股份，与去年持平。

图：同程旅行最新主要股东持股情况

总体而言，股权方面，腾讯、携程仍为同程艺龙的主要股东。腾讯通过意像架构持有同程艺龙7.14%的股份，通过TCH Sapphire持股14.02%，还通过Elite Strength Limited持有少量股份，合计持股比例为21.47%。

同时，携程通过C-Travel International Limited持股18.85%，通过携程（香港）持股6.72%，还通过 Luxuriant Holdings Limited持有一定数量的股份，合计持股比例为25.26%，超越腾讯对同程旅行的持股数，在同程旅行上市后保持第一大股东地位。

在同程旅行2018年上市前，腾讯持股24.92%，为第一大股东，携程持股22.88%，为第二大股东；华帆润禾持股8.71%，为第三大股东；华侨城（亚洲）全资附属子公司华昌国际持股5.55%，为第大四股东。

在同程旅行上市后，华昌国际合计持有同程旅行1.06亿股，约占同程旅行已发行股本的4.92%。从2020年8月到2021年2月，华昌国际连续9次减持同程旅行股份，共计5915.40万股，共套现9.32亿港元。

截至目前，华昌国际尚持有同程旅行约4692.51万股，占同程旅行已发行股本的2.14%。2021年4月，华侨城（亚洲）披露，拟将所持上述股份作价5.45亿人民币（约合6.74亿港元）全部出售。

2018年5月，华侨城（亚洲）全资附属华昌国际与苏州万程订立股权转让协议，以11.76亿元人民币（约合13.77亿港元）收购同程旅行5.11%股权。照此估算，四年时间，华侨城（亚洲）的这笔投资累计产生15.79亿港元的收入。这样的成绩，对于华侨城而言，很难说是一笔成功的投资。

携程：百度持股比例下降到10.8%

日前，携程披露2021年度报告完整版，截至2021年2月28日，携程联合创始人、董事会执行主席梁建章持股为3.6%，联合创始人、董事会副主席兼总裁范敏持股为1.4%，首席执行官兼董事孙洁持股为1.3%。

图：携程最新主要股东持股情况

百度仍为大股东，持股为10.8%，Morgan Stanley（摩根士丹利）持股为5.8%，T.ROWE PRICE ASSOCIATES持股为5%。值得注意的是，虽然，百度对携程的持股比例有所下降，但持股数量却大幅增长。主要是因为2021年3月，携程按照1:8的比例，将股份进行了拆分。2020年，百度对携程的持股比例为8644917.5股，换算之后即上述持股数目。也由此可见，百度对携程的持股数量保持不变，但持股比例不断被稀释。

2015年，携程与百度股权置换，对去哪儿网进行并购，交易完成后，百度获得携程普通股可代表约25%的携程总投票权，携程将拥有约45%的去哪儿总投票权。此时，百度对携程的持股比例约为27.57%。

2019年9月，百度出售所持携程3130万股美国存托凭证（ADS），套现约10亿美元，持股比例由19%下降到12%。携程2017-2021年净利润分别为21.74亿元、10.96亿元、69.98亿元、-32.69亿元和-6.45亿元。

华住集团：雅高集团不再是关联方，退出董事会席位

投资方改变的不止有OTA，还有酒店集团。

日前，从华住集团披露的最新股权结构中可见，季琦持股为30.5%，吴炯持股为2.4%，赵彤彤持股为8.2%， invesco持股为9.8%，携程持股为6.9%， TROWE PRICE   ASSOCIATES持股为6.0%。

图：华住集团最新主要股东持股情况

2016年1月，雅高集团与华住集团达成战略合作，雅高酒店获得华住集团10.8%的股份，并获得一个华住董事会席位。

2019年12月，雅高集团以4.51亿美元将华住集团约5%的股份出售给高瓴资本管理的基金，交易完成后，雅高CEO Sebastien Bazin继续担任华住董事会成员。

2021年2月，雅高集团以2.39亿元（约合2.89亿美元）的价格出售华住集团1.5%的股份，交易完成后，雅高酒店对华住酒店的持股比例下降到3.3％。同年12月，雅高一方的代表Sébastien Bazin辞去董事职务。至此，雅高不在华住集团占有董事会席位，不再是华住集团的关联方。

总之，受疫情和中概股等大环境变化影响，OTA的投资方发生了微妙的改变，这无疑也将对他们的发展产生深远的影响。